创业板，纳斯达克，先行的提示

流星 — Wed, 04 Nov 2009 04:25:31 +0000

创业板历经十年磨难终于一朝化蛹成蝶，但首日的暴涨、次日的跌停（28家公司首日上市股价平均涨幅高达106.23%, 整体股价平均振幅高达124.9%），在让众多投资者获利与套牢的同时，也让众多高管账面获利丰厚，福布斯财富榜都将为之而发生排名变化。流星天空却好奇，首批上市的28家公司，以及随后更多的上市公司里面，有多少能长久存活，有多少将成为明日黄花，又有多少将重复中国上市公司惯例的“一年上市，二年亏损，三年ST”？

创业板所瞄准的标杆自然就是纳斯达克，那个孕育了众多创新企业的地方。而中国创业板从酝酿到筹建长达十年的历史空白，成就了纳斯达克中国创业公司海外兵团的崛起。但回首往事，查看这十年来在纳斯达克以及由其管理的美国柜台交易系统（OTCBB）上市的中国创业公司，兴衰荣辱、云起潮落正是流星天空心中的感慨。

纳斯达克只是一个市场，只是一个融资平台，只是一个发展的可能的助推器，却绝对不是一个点石成金的魔手。没有足够的能力，没有良好的发展，没有坚实的基础，上市就只能演变为高管与股权持有者的瞬间暴富之路，获得账面上的显赫财富。创业公司上市，到底是为了获得持续发展的资金，还是高管与投资者为了获得套现离场的机会？

中国的创业公司，从创立之初，其目标其实就是为了上市，因为只有如此，才能利用股权来吸引人才的加入、留下，也才能吸引风险投资的进入、持续。但如果上市变成了最重要的目标，那么它也必将得到相应的惩罚，只是这惩罚，却更多的落到了上市后的股票投资者和公司的普通员工身上。

中国的创业板，是否真的能成为创业公司的天堂，是否真的能成为纳斯达克一样的推进器，是否真的能培育出强大的领先公司，是否不会如海外众多模仿纳斯达克的市场一样凄惨落败。

流星天空比较好奇的是，中国的互联网公司尤其是网络游戏公司，之前选择的上市目标基本就是纳斯达克或者香港，偶有如巨人登录纽交所，久游试图登录大阪。但创业板是否会成为互联网公司，尤其是网络游戏公司新的上市选择地？唐骏和陈天桥在化解盛大估值危机之时，都曾经表述过类似“美国投资者不懂中国网络游戏”的观点，那么中国的投资者是否更懂呢？

中国企业登录纳斯达克十年风云录：

1998年12月20日，中国第一只网络股——深圳中贸网信息技术有限公司（IMOT）以反向收购方式在美国OTCBB市场借壳上市。

1999年2月17日，电话机制造侨兴环球（XING）在纳市上市，成为纳市首个来自中国的上市公司。

有关数据显示，迄今为止，共有116家中国公司在纳市上市，即使在中国本土创业板开市的前夜，仍有22家中国公司登陆纳市。在116中国公司中，能在纳市上交投活跃、维持良好市场形象的只有不足30家，它们是核心的中国概念股，能够在市场上脱颖而出、引人注目的公司占全部中国公司比例只有四分之一，近80%的中国公司在OTCBB市场上默默无闻，甚至有相当一部分中国公司丧失了再融资能力。

自上市之日起至今，百度公司市值在不到五年的时间内累计升幅高达22.2倍，其10月29日的收盘价为 393.4美元，成为在纳市中国军团中股价最高、市值增幅最大的公司。

若以公司市值升值幅度大小作为其纳斯达克上市兴衰的标志，那么网易（NTES）、比克电池（CBAK）、携程网（CTRP）、亚信控股（ASIA）则为先行在纳市上市的中国兵团最具成长性的第2至第5名，市值升幅分别为11.7倍、5.8倍、4.8倍、4.2倍。

而灵通网（LTON）、九城公司（NINE）、中华网（CHINA）、德信无线（CNTF）、珠海炬力（ACTS）则为中国军团公司市值下降幅度最大的前五名，市值自上市后分别下降85.6%、85%、81.49%、79.05%、71.1%。

在纳市主要中国概念上市公司中，上市后市值较首个交易日增加和下降的比例各占50%。

目前，在OTCBB上市的中国公司有36家，成功从柜台市场转板纳市的公司累计不足5家，超过90%的OTCBB中国公司处于苟延残喘地步。

中国第一家OTCBB公司——中贸网（IMOT）,股价已经从上市首日的3美元跌至2009年10月29日的0.1美元。

2001年上市的惠丰生物制药（HFGB）股价累计下跌99%。

2004年上市的中国传媒公司（CMDA），股价从上市首日的0.6美元跌至目前的0.0006美元。

2005年上市的福建宇信（HDRX）,股价从上市之日的4.6美元跌至0.0075美元。

世纪永联（FRLK）、新网络（CHMS）等在2000年前借壳上市OTCBB的中国公司，按其股票代码在NASDAQ系统中查询，已经找不到有关公司的任何交易记录，且提示股票代码为无效代码。

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